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香飘飘第一大主营产品“生变“ 下半年净利润考核承压

  8月12日晚,香飘飘发布《2019年半年度报告》。财报显示,香飘飘上半年实现营业收入13.77亿元,同比增长58.26%;实现归母净利润0.24亿元,较去年同期的-0.55亿元实现扭亏。

  财报还显示,香飘飘第一大主营产品发生了变化,由冲泡类经典系列变更为果汁茶,新产品盈利前景值得关注。同时,根据股权激励计划的要求,公司要在下半年实现3.38亿元净利润才能完成2019年度的业绩考核目标,这对于上半年净利润只有0.24亿元的公司来说压力不小。

  上半年计提股权激励费用0.32亿,下半年净利润考核承压

  半年报显示,香飘飘今年上半年实现归母净利润2352.96万元,但非经常性损益就2350.68万元,扣非归母净利润仅2.28万元。在这2350万元的非经常性损益里面,计入当期损益的政府补助为2304.78万元,换句话说,主要得益于政府补助,香飘飘上半年的净利润才能顺利扭亏。

  那为何香飘飘的营收大幅增长,扣非净利润却增速缓慢?这或与公司较高的费用有关。首先看营业成本。今年上半年,公司的营业成本为8.68亿元,同比增长44.46%,低于同期营收增速58.26%,说明公司能以更少的成本获得收入。2019年上半年,香飘飘的综合毛利率为36.97%,比去年同期增长了6个百分点。

  在营收增长、毛利率提升的情况下,香飘飘扣非净利润没有同步增长的原因是居高不下的费用。2019年上半年,公司的销售费用、管理费用、研发费用分别是3.91亿元、1亿元和0.18亿元,同比分别增长23.16%、104.08%和388.46%;占同期营业收入的比值分别是28.38%、7.26%和1.31%。

  动辄数亿元的销售费用对于香飘飘乃至整个饮品行业来说都不是新鲜事,但值得关注的是公司的管理费用。上年同期,香飘飘的管理费用为0.49亿元,今年上半年管理费用翻倍增长的主要原因是计提了0.32亿元的股权激励费用,股权激励费用源于公司2018年度推出的股权激励计划。

  2018年10月,香飘飘发布了限制性股权激励计划 ,此次股权激励计划授予的限制性股票数量为1967万股,授予价格为7.85元/股,业绩考核要求是:以2017年业绩情况为基准,2018年至2021年的营业收入增长率分别不低于20%、50%、80%和115%,净利润增长率分别不低于10%、35%、75%和115%。

  2017年,香飘飘的营业收入和净利润分别是26.4亿元和2.68亿元。2018年,香飘飘分别实现营业收入和净利润32.51亿元和3.15亿元,同比分别增长23.13%和17.53%,完成业绩考核要求。2019年,香飘飘要实现39.6亿元营业收入和3.62亿元净利润才能完成业绩考核目标。

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