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华安鑫创闯关IPO 分销业务占比高致毛利率偏低

  近年来,华安鑫创软件系统开发业务毛利率一直在80%左右,但该业务发展缓慢,而通用器件分销业务毛利率一直在10%左右,却增长迅速。这显然是“捡了芝麻丢了西瓜”,这究竟为何呢

  近日,华安鑫创控股(北京)股份有限公司(简称“华安鑫创”)向中国证监会递交了修改后的《创业板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)》,继续为冲刺创业板努力。

  华安鑫创在招股说明书中表示,“公司成立至今,始终致力于汽车智能座舱电子软、硬件系统的研发,积累了丰富的技术经验和客户资源,尤其在国内全液晶智能仪表方案设计方面,具备行业领先优势。”

  事实上,2016年至2019年上半年,华安鑫创的研发费用占营收的比例最高仅为2.02%,研发占比偏低。这期间,公司营收越来越倚重技术含量偏低的通用器件分销占业务,技术含量略高的核心器件定制业务收入占营收的比重出现大幅下滑,软件系统开发业务也增长缓慢,显示出公司缺乏一定的技术储备。

  显然,公司也意识到这一问题,在公司募集资金投向中,除补充流动资金之外,其他三个均是科技研发项目,显示出该公司希望借此来解决公司面临的问题,即持续研发创新能力不足等问题和风险。

  低毛利率业务占比高

  目前,华安鑫创的主要业务包括:通用器件分销、核心器件定制和软件系统开发三个业务板块。在这三项业务支撑下,近年来公司业绩稳步增长,2016年公司营收6.64亿元,归母净利润0.39亿元;2018年公司营收和归母净利润已分别增长至8.63亿元和0.71亿元。

  然而,通过数据分析可以发现,公司的业绩增长很大程度上依赖低毛利率的通用器件分销业务,与之相反,高毛利率的软件系统开发业务则发展缓慢。

  具体来看,华安鑫创所谓的通用器件分销业务,是指从事其他厂家生产的通用车载液晶显示屏、汽车导航、车用摄像头等通用机动车器件的销售。2016年至2019年上半年,这项业务收入占公司总营收的比例由原来的26.66%上升到至61.07%。而2016年至2019年上半年,该业务毛利率分别为15.76%、12.11%、8.69%和10.50%。

  此外,该公司核心器件定制是指其根据市场需求,在上游屏幕制造商处开模、试生产车载电子产品,并在对应车型量产时,独家采购并供货。该业务毛利率水平也不高,2016年至2019年上半年,该业务毛利率分别为11.53%、10.88%、12.30%和14.23%。同期,该业务收入占公司营收的比例出现了下滑,但2019年上半年该业务仍然占公司营收的30.04%。

  而华安鑫创软件系统开发是指该公司根据下游客户需求,为其定制化开发智能座舱电子系统。2016年至2019年上半年,该业务收入占公司总营收的比例分别为1.52%、3.21%、8.36%和8.89%。虽然也有所增长,但占公司总营收的比例始终偏低。

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