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上好佳跑不动了?中国市场销量全面下滑冲击港股上市

  一代人的童年记忆上好佳,准备在港交所主板上市了。

  这家1966年创立于菲律宾、1993年进入中国市场的企业,2008年就曾传出过上市传闻,但直到今年才付诸实施。

  不过,“年过半百”的上好佳,却有点跑不动了。报告期内,公司收入增长停滞,净利润呈下滑趋势。特别是占据其收入三分之二的中国市场,销量下滑、业绩下降、产能过剩严重……

  外部环境日新月异,市场竞争日趋激烈,已然掉队的上好佳已经意识到油炸食品的危机,在冲击上市前提出“营养、健康”的新方向,能否借助港股上市逆天改命?

  生产线闲置募资扩产能?

  11月8日,上好佳(环球)有限公司(简称“上好佳”)递交IPO招股书,拟在港交所主板上市。

  上好佳主营业务为香脆休闲食品,市场分布在中国和越南。根据研究机构弗若斯特沙利文出具的报告,公司在2017年和2018年是中国市场最大的香脆休闲食品生产商(不包括薯片及脆米饼),以及越南市场最大的香脆休闲食品生产商。

  目前公司在中国和越南拥有14处生产基地,旗下产品包括香脆休闲食品126种、糖果53种、饮料32种、饼干(仅限越南地区)10种。

  2016年、2017年、2018年及2019年上半年,公司总销量分别为14.29万吨、13.91万吨、13.76万吨、6.97万吨,连续下滑。

  报告期内,公司营业收入分别为4.75亿美元、4.79亿美元、4.91亿美元、2.47亿美元,净利润分别为2890.5万美元、2296.3万美元、2011.7万美元、1456.3万美元。

  在营收增长几乎陷入停滞的同时,净利润2年缩水三成。

  此次IPO,上好佳准备拿出募集资金的六成以上扩产能,剩余资金用于开发新品、推广营销及补充流动资金。

  然而,从招股书披露数据来看,产能显然不是遏制上好佳发展的关键。公司目前在中国、越南14处生产基地平均产能利用率仅六七成左右,部分生产线产能利用率不到三成。

  销量持续下滑、现有生产线产能过剩的背景下,公司仍然筹划在中国福建、越南的北宁和芹苴建设生产基地,底气何在?

  产品本身或许才是上好佳需要解决的首要问题。公司已经认识到油炸食品增长受限,准备向健康、营养休闲食品转型,拟拿出两成以上的募集资金用于新品研发。

  但是,对于一家长期“重销售、轻研发”的企业来说,短时间内如何找准消费趋势,仍然充满挑战。

  截至2019年6月底,公司有员工11568名,而研发人员仅有16名。

  中国市场销量全面下滑

  上好佳的前身1966年前后诞生于菲律宾,1993年进入中国后,中国市场逐渐发展为其最核心的市场。

  2018年,公司营业收入4.91亿美元,中国市场贡献了3.32亿美元,占比67.61%。

  近几年,虽然越南市场的收入增速更快,但毛利率更高的中国市场,仍是公司的业绩担当。

  2018年,中国市场的毛利率为31.5%,越南市场为21.2%。

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