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金丹科技上市曾“碰灰”再冲击 吉贝尔科创实力不足或“走钢丝”

  2020年1月16日,河南金丹乳酸科技股份有限公司(以下简称“金丹科技”)、成都康华生物制品股份有限公司(以下简称“康华生物”)、无锡帝科电子材料股份有限公司(以下简称“帝科股份”)、深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司(以下简称“北鼎晶辉”)、胜蓝科技股份有限公司(以下简称“胜蓝科技”)、深圳中天精装股份有限公司(以下简称“中天精装”)即将上会审核。另一方面,2020年1月17日,无锡奥特维科技股份有限公司(以下简称“奥特维”)、深圳市联赢激光股份有限公司(以下简称“联营激光”)、江苏吉贝尔药业股份有限公司(以下简称“吉贝尔药业”)即将参与科创板的审议。

  资本市场上的博弈者中,不乏“赌徒”。金丹科技此番上市,是否一改曾折戟上市的“莽态”?此外,康华生物作为一家疫苗企业,其受之前毒疫苗的“黑天鹅事件”,影响几何?与此同时,吉贝尔药业的科创实力或不足,其能否获得科创板的“入场券”?尚未可知。

  一、奥特维

  成立于2010年2月1日,奥威特的主营业务为高端智能装备的研发、设计、生产和销售,其产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。

  1、股东及中介机构

  据招股书,奥特维无控股股东,其实际控制人为葛志勇和李文。葛志勇,现任奥特维董事长及总经理,曾任无锡邮电局工程师、科员,储汇业务局(现无锡邮政储蓄银行)副局长等。除了实际控制人外,奥特维的前十名股东还包括无锡市华信安全设备有限公司、无锡奥创投资合伙企业、林健、朱雄辉、新余东证奥融创新投资管理中心、深圳市富海新材股权投资基金、无锡奥利投资合伙企业、潘叙。值得一提的是,奥特维的董事林健与监事孟春金为表姐弟关系。

  此番上市,奥特维合作的中介机构为信达证券股份有限公司,审计机构为立信中联会计师事务所,律师事务所为国浩律师(上海)事务所。

  2、业绩表现

  2015-2018年及2019年三季度,奥特维的营业收入分别为2.35亿元、4.4亿元、5.66亿元、5.86亿元、3.96亿元,2016-2018年分别同比增长87.12%、28.71%、3.53%;同期,奥特维净利润分别为5,799.3万元、-10,516.74万元、2,662.98万元、5,027.06万元、842.58万元,2016-2018年分别同比增长-258.07%、125.32%、88.78%。

  2016-2018年及2019年上半年,奥特维的综合毛利率分别为46.63%、38.25%、34.07%、28.12%。

  2015-2018年及2019年三季度,奥特维经营活动产生的现金流量净额分别为5,923.18万元、1,945.15万元、-10,874.42万元、-6,740.15万元、-4,143.34万元。

  3、客户及供应商

  2016-2018年及2019年上半年,奥特维对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为36.46%、33.52%、48.49%、47.64%;同期,奥特维向前十名供应商的采购金额占当期采购总额的比例分别为39.28%、34.95%、30.95%、32.06%。

  4、募资用途

  此番上市,奥特维拟募集资金7.46亿元,分别拟用于生产基地建设项目、研发中心项目、补充流动资金。

  5、关注热点

  (1)曾冲击创业板未果,如今“转战”可转板的奥特维,仍问题“缠身”。不仅“失血”严重,奥特维的综合毛利率逐年走低,其可持续盈利能力存疑。

  (2)奥特维曾向天合光能采购了一批二手设备,对此,上交所质疑奥特维是否存在销售退回,以及是否涉及产品质量问题。

  (3)独立董事身兼数职,如何确保有足够的时间和精力做到勤勉尽责?

  (4)大额采购或来历不清,奥特维的采购数据真实性存疑。

  6、《金证研》ESG关注指数

  根据《金证研》沪深资本组调研,公司尚未被市场察觉的基本面,ESG关注指数为★★★★☆。

  二、联赢激光

  成立于2005年9月22日,联赢激光的主营业务为精密激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研发、生产、销售,其产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域。

  1、股东及中介机构

  截至招股书签署日,即2020年1月7日,韩金龙直接持有12.69%股份,为联赢激光的控股股东,而实际控制人为韩金龙、牛增强。韩金龙,现任联赢激光董事长、总经理;曾任深圳市强华科技有限公司总工程师、深圳市大族数控有限公司副总经理等。牛增强,现任联赢激光董事、副总经理,曾任西安飞机设计研究所助理工程市、陕西省西安制药厂工程师等。除了实际控制人外,联赢激光前十名股东还包括深圳市南山创业投资有限公司、新疆长盈粤富股权投资有限公司、常州清源创通创业投资合伙企业、李瑾、中山证券有限责任公司做市专用证券账户、席冰、刘砚冬、深圳市长润冰轮智能制造产业投资企业。其中,李瑾为韩金龙配偶,股东杨春凤为牛增强配偶。

  此番上市,联赢激光合作的保荐机构为中山证券有限责任公司,审计机构为天健会计师事务所,律师事务所为北京市天元律师事务所。

  2、业绩表现

  2015-2018年及2019年上半年,联赢激光的营业收入分别为2.66亿元、4.16亿元、7.28亿元、9.81亿元、4.51亿元,2016-2018年分别同比增长56.74%、74.86%、34.84%;同期,联赢激光的净利润分别为5,165.57万元、6,855.32万元、8,832万元、8,339.57万元、3,960.34万元,2016-2018年分别同比增长32.71%、28.83%、-5.58%。

  2016-2018年及2019年上半年,联赢激光的综合毛利率分别为48.34%、44.33%、33.48%、33.08%。

  2015-2018年及2019年上半年,联赢激光经营活动产生的现金流量净额分别为3,196.8万元、-5,880.87万元、-5,106.13万元、-17,403.77万元、11,714.04万元。

  3、客户及供应商

  2016-2018年及2019年上半年,联赢激光前十大客户的销售占比分别为41.78%、48.09%、57.81%、62.24%;同期,联赢激光对前五名供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为40.39%、30.19%、23.57%、24.48%。

  4、募资用途

  此番上市,联赢激光拟募集资金5.81亿元,分别用于高精密激光焊接成套设备生产基地建设项目、新型激光器及激光焊接成套设备研发中心建设项目、补充流动资金。

  5、关注热点

  (1)联赢激光连续三年处于“失血”状态,其“造血”能力堪忧。

  (2)值得一提的是,近年来,联赢激光的综合毛利率逐年降低,其可持续盈利能力存疑。

  (3)超半数子公司亏损,或拖联赢激光“后腿”。

  (4)报告期内,联赢激光依赖税收优惠及政府补助,未来或将面临业绩下滑的风险。

  6、《金证研》ESG关注指数

  根据《金证研》沪深资本组调研,公司尚未被市场察觉的基本面,ESG关注指数为★★★★☆。

  三、吉贝尔药业

  成立于2001年11月13日,吉贝尔药业的主营业务为药品的研发、生产、销售,其主要产品包含片剂、胶囊剂和滴眼剂三种剂型。

  1、股东及中介机构

  据招股书,镇江中天投资咨询有限责任公司为吉贝尔药业的控股股东;耿仲毅为实际控制人,直接间接只有吉贝尔药业50.51%的股份,现任吉贝尔药业的董事长及总经理,曾就职于盐城市医药公司、镇江市医药工业研究所、镇江市第三制药厂、镇江长江卫生用品厂、镇江市第二制药厂、镇江中天药业等。除了实控人及控股股东外,吉贝尔药业前十名股东还包括南通汇瑞投资有限公司、胡涛、南通汇祥投资咨询有限公司。

  此番上市,吉贝尔药业合作的保荐机构为国金证券股份有限公司,审计机构为信永中和会计师事务所,律师事务所为北京市金杜律师事务所。

  2、业绩表现

  2016-2018年及2019年上半年,吉贝尔药业的营业收入分别为4.44亿元、4.52亿元、4.85亿元、2.56亿元,2017-2018年分别同比增长1.78%、7.22%;同期,吉贝尔药业的净利润分别为7,785.3万元、7,761.05万元、9,691.75万元、4,852.04万元,2017-2018年分别同比增长-0.31%、24.88%。

  2016-2018年及2019年上半年,吉贝尔药业的综合毛利率分别为 84.56%、85.14%、86.77%和87.91%。

  同期,吉贝尔药业经营活动产生的现金流量净额分别为3,928.79万元、11,165.83万元、9,796.65万元、4,195.5万元。

  3、客户及供应商

  2016-2018年及2019年上半年,吉贝尔药业对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为56.94%、56.14%、58.24%、64.24%;同期,吉贝尔药业对五名供应商的采购金额占当期采购总额的比例分别为54.32%、53.98%、51.23%、53.52%。

  4、募资用途

  此番上市,吉贝尔药业拟募集资金6.9亿元,分别计划用于投资利可君片、尼群洛尔片、玉屏风胶囊、盐酸洛美沙星滴眼液、益肝灵胶囊等生产基地(新址)建设项目,研发中心(新址)建设项目,国家一类抗抑郁新药(JJH201501)、国家一类抗肿瘤新药(JJH201601)研发与试验项目。

  5、关注热点

  (1)作为医药高新技术企业,报告期内,吉贝尔药业的研发费率都在4%左右,且低于行业平均值,其科创能力几何?

  (2)营收增速缓慢,且吉贝尔药业七成营收来源于单一产品,其产品结构单一。

  (3)吉贝尔药业曾经的第一大供应商“离奇”注销,而其近几年的社保缴纳人数均为0人,或为“空壳”公司。

  6、《金证研》ESG关注指数

  根据《金证研》沪深资本组调研,公司尚未被市场察觉的基本面,ESG关注指数为★★★★★。

  四、金丹科技

  成立于2006年8月10日,金丹科技的主营业务为研发、生产、销售乳酸及其系列产品,其主要产品包括各种级别的乳酸和乳酸钙、乳酸钠及乳酸酯类等。

  1、股东及中介机构

  截至招股书签署之日,即2019年11月1日,张鹏持有金丹科技43.62%的股份,系控股股东及实际控制人。张鹏,现任金丹科技董事长、党委书记、法定代表人,曾任河南省郑州合纤厂技术员、、河南省郸城县科委工业股长、任郸城县生物化工厂厂长等。除控股股东外,金丹科技的前十大股东有广州诚信创业投资有限公司、深圳首中教育产业发展股权投资企业、于培星、史永祯、崔耀军、陈飞、王然明、王金祥、于敏。

  此番上市,金丹科技合作的保荐机构为国金证券股份有限公司,审计机构为立信会计师事务所,律师事务所为北京国枫律师事务所。

  2、业绩表现

  2016-2018年及2019年上半年,金丹科技的营业收入分别为5.86亿元、6.52亿元、8.02亿元、4.13亿元,2017-2018年分别同比增长11.37%、22.94%;同期,金丹科技的净利润分别为5,358.01万元、4,779.6万元、8,318.82   万元、5,718.88万元,2017-2018年分别同比增长-10.8%、74.05%。

  2016-2018年及2019年上半年,金丹科技的综合毛利率分别为29.36%、27.61%、30.69%和33.6%。

  同期,金丹科技经营活动产生的现金流量净额分别为11,076.33万元、10,584.49万元、9,551.06万元、7,330.97万元。

  3、客户及供应商

  2016-2018年及2019年上半年,金丹科技对前五名客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为16.31%、16.7%、13.95%、14.61%;同期,金丹科技向原材料及能源前五名供应商的采购金额及占采购总额的比例分别为17.42%、19.89%、19.39%、25.77%。

  4、募资用途

  此番上市,金丹科技拟使用募集资金4.42亿元,分别用于年产 5 万吨高光纯 L-乳酸年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目工程项目、补充流动资金。

  5、关注热点

  (1)2017年曾上市“折戟”,此番金丹科技再度冲击备受关注,而其玉米采购价格与市场公开价格存在一定差异的问题依然存在。

  (2)与此同时,金丹科技与自然人供应商、大客户的交易亦“模糊不清”,其竞争对手为何会变成公司大客户?仍疑点重重。

  (3)金丹科技工程项目涉嫌“未批先建”,其信披或存瑕疵。

  (4)值得一提的是,金丹科技的资产负债率高于同行,且盈利飙升的背后,金丹科技大量资产用于抵押借款的经营方式显隐忧,其偿债压力或高企。

  6、《金证研》ESG关注指数

  根据《金证研》沪深资本组调研,公司尚未被市场察觉的基本面,ESG关注指数为★★★★★。

  五、康华生物

  成立于2004年4月2日,康华生物系合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业,其主营业务产品包括冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗,其中核心产品为冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)。

  1、股东及中介机构

  截至招股书签署日,即2019年4月11日,王振滔先生直接和间接累计控制康华生物39.81%股权,为控股股东及实际控制人。王振韬,现任康华生物董事长,兼任奥康集团有限公司董事长、浙江奥康鞋业股份有限公司董事长、奥康投资控股有限公司董事长等职务。除了控股股东外,康华生物的前十名股东还包括平潭盈科盛道创业投资合伙企业、奥康集团有限公司、蔡勇、宁波梅山保税港区旭康投资管理合伙企业、宁波泰格盈科创业投资中心、杭州九祥股权投资合伙企业、王尤亮、林鹏。

  此番上市,康华生物合作的保荐机构为民生证券股份有限公司,审计机构为立信会计师事务所,律师事务所为北京市中伦律师事务所。

  2、业绩表现

  2015-2018年,康华生物的营业收入分别为0.71亿元、0.93亿元、2.62亿元、5.59亿元,2016-2018年分别同比增长30.74%、181.9%、113.59%;同期,康华生物的净利润分别为1,170.17万元、665.79万元、7,445.79万元、16,648.75万元,2016-2018年分别同比增长-43.1%、1,018.33%、123.6%。

  2016-2018年,康华生物的综合毛利率分别为90.72%、89.46%及94.44%。

  2015-2018年,康华生物经营活动产生的现金流量净额分别为650.52万元、264.33万元、8,995.63万元、5,735.48万元。

  3、客户及供应商

  2016-2018年,康华生物对前五大经销客户销售收入占主营业务收入的比例分别为17.45%、0.39%、0.2%;同期,康华生物对前五大直销客户销售收入占主营业务收入总额的比例分别为39.9%、19.36%、16.53%;同期,康华生物向前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为58.46%、65.86%、65.6%。

  4、募资用途

  此番上市,康华生物拟募集资金9.97亿元,分别用于温江疫苗生产基地一期及研发中心建设项目、补充与主营业务相关的营运资金。

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