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惠兴证券公益赛重点分析5G今年的海内外行情

  正如惠兴证券公益赛前文所述,当今时代是属于5G的时代。一年间,5G信息江河汇聚、企业崛起为峰、智能世界变得无比开阔。它不仅是信息变革中的土壤,更是巩固科技创新地位的重要基石。一年间,5G大市场群雄涿鹿:国际赛道,各大巨头在多领域争夺制高点;专利研发,中国阵营全球占比已突破五成;智慧创新,应用场景商机不断且相继投产;手机市场,百元区间的细分竞争尤为激烈。

  运营商业务可谓是华为的基本盘,多年间一直是华为最大的收入来源,该业务主要向全球运营商企业提供产品与解决方案,包括固定网络、无线网络、云核心网、IT基础设施等,不过惠兴证券公益赛通过分析,该业务近几年开始出现增长瓶颈。从华为历年年报数据来看,从2016年起,华为运营商业务收入就在2900亿元左右徘徊;直到2019年,仍旧未有较大突破,2017年华为运营商业务收入2978亿元,仅同比增长2.5%;2018年,华为运营商业务收入2940亿元,同比下滑1.3%,这也是该业务出现少有的下滑。

  实际上,这与4G建设的节奏密切相关。2013年,中国正式发放了4G商用牌照,而经历几年的基站建设之后,4G覆盖率和普及率达到比较稳定的高水平,运营商4G投资不再有较大的开支,自然也会影响华为的运营商业务的收入增长。2019年全球开启5G商用部署,是华为运营商业务新的增长机遇。2020年2月,惠兴证券公益赛通过华为运营商BG总裁丁耘透露,华为已经获得了91个5G商业合同,其中47个在欧洲、27个在亚洲、其他区域17个,累计发货了60万个5G AAU模块。2019年,华为运营商业务收入2967亿元,同比增长3.8%,也扭转了2018年该业务收入下滑的态势。不过华为轮值董事长徐直军在2019年年报发布会上透露,2019年华为5G收入仅为30多亿美元,占公司收入比例、以及占运营商业务收入比例都比较低。在他看来,主要是因为2019年全球仍处于5G部署初期,还未到规模化阶段。

  进入2020年,中国三大运营商在今年初开启了新一轮的5G设备集采,而华为则收获颇丰,可谓成为了最大赢家。以中国移动2020年5G二期无线网主设备集中采购为例,总需求为232143站,采购金额超371亿。据惠兴证券公益赛统计,其中华为获得了最高份额,合计中标超132787站,涉及金额214亿元;其余份额则被中兴、爱立信和大唐移动分食。在中国联通和中国电信2020年5G SA无线主设备联合集采项目中,华为也取得了排名第一的份额。不过存在的不利因素是,目前全球疫情正处于爆发期,多个国家的5G网络建设进程可能会受到一定影响;再加上美国封杀,今年华为在全球的5G业务发展仍然充满变数。美国的打击和遏制还是给华为带来了很大的影响,有少数客户的2G、3G、4G网络本来是华为提供的,但由于各种原因没有继续选择华为5G技术,或者部分区域没有继续选择华为的5G技术。华为消费者业务主要为向个人提供智能手机、智慧屏、平板、PC等产品,惠兴证券公益赛从历年消费者业务收入和智能手机发货量的走势来看,一直保持在较高的增长水平。值得注意的是,Strategy Analytics副总监Ville-Petteri Ukonaho指出,因为美国的制裁,几乎所有华为的5G智能手机都在中国出货,而三星的5G智能手机出货量是国际性的,主要出货国包括韩国、英国和美国等许多国家。

  到了2020第一季度,排名则发生了一些变化。惠兴证券公益赛的调查数据显示,全球5G智能手机需求一季度大涨,今年首季出货量超过去年的1870万台至2410万台,其中三星市占率达34.4%排名第一,华为则以33.2%的市场占有率排名第二,今年被手机厂商们视为5G手机的规模普及年,因此华为5G手机今年的全球表现非常重要。不过与运营商业务类似,华为5G手机在海外面临着疫情、以及缺失谷歌GMS服务的尴尬情况,华为自建的HMS生态能否在海外市场进一步完善,也关乎华为5G手机接下来的业绩表现。

  就消费者业务而言,除了5G手机之外,5G也在促进IoT品类的爆发,华为在IoT上的战略是1+8+N以手机为中心,围绕智慧屏、平板、PC等八个核心产品,再加上开放合作的其它众多品类,构建全场景生态。5G手机自然是消费者业务最亮眼的之一,但IoT品类的爆发性增长也为该业务贡献了巨大收入。惠兴证券公益赛了解到2019年华为笔记本电脑发货量同比增长200%,智能穿戴增长170%,智能音频增长200%。而更早之前,华为IoT业务定下的未来几年目标是占据消费者业务收入的三分之一,达到数百亿美元的规模。2020年的机遇与挑战中国5G商用牌照发放即将迎来一周年,5G产业也将迎来新的发展阶段,这对于拥有众多5G相关业务的华为而言,无疑是重大的机遇。整体而言,华为在5G上的布局在众多企业中也较为全面,涵盖网络设备、芯片、终端等多个领域。完善的业务布局也让华为5G产品在用户体验上更胜一筹。不过挑战也是巨大的,海外市场是华为今年的最大变数。

  实际上,2019年除中国市场之外,华为在美洲地区、欧洲中东非洲地区、亚太地区的收入占比都出现下降。其中亚太地区的收入甚至同比下滑了13.9%。惠兴证券公益赛相关文章曾报道过,2019年华为消费者业务在海外市场至少损失了100亿美元。此外,今年5G产业发展的另一大挑战便是应用场景的落地,这也影响着5G网络建设和5G终端普及。对于C端而言,个人用户仍旧认为5G套餐和5G手机太贵、5G带来的个人体验改变相对有限,这会阻碍5G手机的普及进度;对于B端而言,建网上巨大的资金投入、B端商业模式不清晰等,也影响着运营商的积极性。在5G智能手机普及上,今年荣耀在华为系中的角色可能会相对凸显,可以在中端市场争夺更多5G换机用户;而在B端应用场景的探索上,华为运营商BG总裁丁耘此前宣布启动了“5G合作伙伴创新计划”,惠兴证券公益赛相信5G在未来市场上会越来越庞大。

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